公司2011年營業(yè)收入和凈利潤的增長率分別只有0.58%和1.6%，未來市場需求不足可能導(dǎo)致其業(yè)績大滑坡。
  高新技術(shù)企業(yè)中材節(jié)能，正面臨市場需求不足的窘境。
  中材節(jié)能2012年5月就已過會。公司擬發(fā)行1.09億股，發(fā)行后總股本4.36億股，擬于上交所上市。此前市場預(yù)期，中材節(jié)能的發(fā)行價格將在13元~14元，市值將超過50億元。
  中材節(jié)能是專業(yè)從事余熱、余壓綜合利用的專業(yè)化節(jié)能服務(wù)公司，主要核心技術(shù)是低溫余熱發(fā)電。該技術(shù)是在水泥等工業(yè)生產(chǎn)過程中，將生產(chǎn)排出的大量廢氣余熱加以回收，通過換熱裝置進(jìn)行熱交換，產(chǎn)生熱蒸汽推動汽輪機(jī)實(shí)現(xiàn)熱能向機(jī)械能的轉(zhuǎn)換，從而帶動發(fā)電機(jī)發(fā)出供工業(yè)生產(chǎn)使用電能的技術(shù)。
  過去幾年，其主營業(yè)務(wù)快速增長。招股書顯示，2009年~2011年，公司分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.39億元、13.19 億元、13.26億元；實(shí)現(xiàn)凈利潤1.00億元、2.21億元、2.24元。同期，營業(yè)收入和凈利潤年復(fù)合增長率分別為18.87%和49.86%。
  不過，未來幾年，中材節(jié)能的市場發(fā)展空間卻不容樂觀。
  公司招股書申報稿稱，其主要服務(wù)于水泥等工業(yè)領(lǐng)域，截至招股書發(fā)布前，公司已為國內(nèi)外近300條水泥窯生產(chǎn)線設(shè)計和配套了低溫余熱發(fā)電系統(tǒng)。
  但是，根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止到2010年底，全國共有1289條新型干法水泥生產(chǎn)線，其中大約有200條生產(chǎn)線不適合配備余熱發(fā)電裝置，扣除已經(jīng)建有余熱發(fā)電的700條生產(chǎn)線，中國的水泥窯余熱發(fā)電市場只剩300余條生產(chǎn)線的有限空間。
  受國家嚴(yán)控產(chǎn)能政策的影響，“‘十二五’后續(xù)幾年，國內(nèi)水泥窯余熱發(fā)電站的建設(shè)需求將逐步下降。”中國水泥協(xié)會副會長曾學(xué)敏表示。
  這意味著，國內(nèi)水泥熟料余熱項(xiàng)目，已經(jīng)沒有多少項(xiàng)目可做了。中材節(jié)能未來市場需求不足，這將直接影響其后續(xù)的經(jīng)營狀況及盈利能力。
  同時，從其近年來簽署的合同來看，其市場需求正在萎縮。招股書數(shù)據(jù)顯示， 2008年至招股書發(fā)布時，公司簽署的余熱發(fā)電項(xiàng)目生產(chǎn)線數(shù)量及裝機(jī)規(guī)模合同在逐漸下降。2008年簽署的合同中，生產(chǎn)線為71條，裝機(jī)規(guī)模為497MW。2009年的合同中，生產(chǎn)線為72條，裝機(jī)規(guī)模下降到448MW。2010年的合同中，生產(chǎn)線下降到52條，裝機(jī)規(guī)模更是縮減到350.1MW。2011年至招股書發(fā)布前，生產(chǎn)線僅有39條，裝機(jī)規(guī)模僅310MW，較2008年分別下降45.1%和37.8%。
  此外，其經(jīng)營不景氣在2011年也已初露端倪。2011年公司營業(yè)收入和凈利潤和的增長率分別只有0.58%和1.6%，顯示其盈利能力后勁不足。
  在國內(nèi)水泥市場拓展空間不足的情形下，未來，中材節(jié)能的突破口在跨行業(yè)和國際化兩個方面。跨行業(yè)即將余熱發(fā)電技術(shù)應(yīng)用于鋼鐵、玻璃(1319, -2.00, -0.15%)、化工、冶金等行業(yè)；國際化則指加大海外訂單。招股書雖然顯示中材節(jié)能正在朝這兩方面努力，但是畢竟兩者占主營比例依然較小。
  如果在這兩方面沒有突飛猛進(jìn)的發(fā)展，則在水泥熟料余熱項(xiàng)目不足的情形下，這家公司高速增長的業(yè)績很可能將出現(xiàn)大滑坡。